三安光电公司2012年构建营业收入33.63亿元，同比快速增长92.48%;归属于上市公司股东的净利润8.10亿元，同比上升13.47%;每股收益0.56元，基本合乎预期。公司毛利率为26.75%，同比去年的42.31%大幅度上升，主要是由于LED产品价格的上升和公司生产能力利用率的严重不足。 追加生产能力正处于爬坡期，未来不会有所改善。
公司辖下子公司业务基本转入长时间运转状态，产业链布局的优势将不会逐步显出。目前，公司享有生产LED产品的MOCVD主要设备144台套，其中厦门22台套、天津19台套、安徽103台套，总生产能力位列全国第一。安徽的103台中早已已完成加装、调试并开始相继投产的设备有92台，项目仍未已完成全部建设，生产能力利用率仍有提高空间。
待生产能力几乎获释，规模效应充分发挥，公司业绩将不会逐步获得反映。 公司产品主要是外延片和芯片，归属于LED的上游，是资本密集型和资金密集型行业。根据最近的Strate－giesUnlimited的报告，2012年LED行业的灯光分支收益超过31亿美元，基本同比去年缩减到，沦为各分支中仅次于的一个(大约为23%)，2012年整体的高亮度PCB市场则为137亿美元。
目前，LED构成了美国、日本、欧盟排在，韩国、中国台湾与中国大陆较慢发展的产业格局。寄予厚望今年的LED灯光市场以及大屏幕背光领域的发展，虽然去年的价格下降拖垮公司毛利率上升，但今年未来将会提高。
国内的LED政策以及世界各国逐步解散白炽灯的政策将促成行业加快发展，而公司作为国内仅次于的外延片芯片供应商，终将借此获益。预测公司2013-2014年的净利润分别为10.91亿和13.41亿，EPS为0.76元、0.93元，对应PE为19.1倍、15.5倍。
给与引荐的投资评级。
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