保险公司潜在退保压力引关注 应考虑投资组合风险稀释
简介：保监会近期发布保险业统计数据表明，行业在负债末端和资产末端保持快速增长态势。在负债末端，退守有可能对保险公司业绩导致的影响早已引发留意，负债末端对资产末端产生的传导影响也被提到。分析人士指出，银保渠道占到较为低的保险公司退守亲率广泛较高，一些万能险销量较小的公司潜在退守压力较小。
在资产末端，考虑到债二代拒绝，保险公司不应动静融合强化资产负债管理，以相同收益类资产居多，增大股权、股票基金投资，考虑到有所不同投资人组的风险溶解效应，自由选择拟合人组。部分公司潜在退守压力大保监会近日发布的“2016年1-6月保险统计数据报告”表明，保险业在整体规模上保持快速增长态势。负债末端方面，截至6月，原保险保险费收益约18812.82亿元，同比快速增长37.29%。资产末端方面，截至6月，保险业总资产约142660.75亿元，较年初快速增长15.42%;资金运用余额125629.30亿元，较年初快速增长12.37%。
中银国际证券分析师魏涛指出，从保监会近期发布的6月数据来看，保险业整体呈现出负债末端寿险、健康险保持低快速增长，财险增长速度持续走低，投资末端其他投资占到比之后不断扩大，权益投资有所上升的情况。从公司角度来看，财产保险市场集中度有所上升，人身险市场沿袭分化竞争格局。由于市场上各家公司所处的发展阶段、发展战略、竞争优势等有所不同，资产驱动负债型的公司保险费保持高速快速增长。
另外，部分公司投资型保险费的占比维持在较高水平。在负债末端，退守有可能对保险公司业绩导致的影响早已引发了分析人士的留意。五谷丰登证券分析师缴文超强回应，保险公司和监管机构都已意识到低退守率对保险公司经营的影响，并调整业务和产品结构，减少流量退守亲率。
目前行业的退守情况还正处于高效率范围之内，且随着时间推移，行业整体的退守情况不存在提高空间。五谷丰登证券分析人士通过计算出来国内寿险公司2015年流量退守亲率找到，一方面，银保渠道占到较为低的保险公司退守亲率广泛较高，还包括中邮人寿、辟信人寿、交银康联、民生人寿等银行系由保险公司，以及人健寿险、新华保险等非银行系由但银保渠道占到较为低的公司。另一方面，弘康人寿、合众人寿等低现价产品占到较为低的保险公司流量退守亲率较高，五谷丰登人寿、友邦人寿等以期递产品居多的保险公司流量退守亲率较低。缴文超强指出，由于万能险的保险费收益不算入已赚到保险费中，而是算入保户投资款追加交费，所以华夏保险、天安人寿、富德生命人寿、安邦人寿、前海人寿、珠江人寿等万能险销量较小的公司的流量退守亲率较低，但潜在的退守压力较小。
不应考虑到投资人组风险溶解负债末端对资产末端产生的传导影响同时被分析人士明确提出。缴文超强回应，保险公司投资规模的快速增长主要源自流量保险费的存留和投资收益。自2013年起，流量退守率对现金流开支的影响逆大，因此流量退守率对保险公司的投资规模有较小影响，若投资收益率减少，影响不会更加明显。现金流的变化对保险公司的资产配备也不会产生较小影响，流量退守亲率上升时，不会造成现金流开支较小，对配备资产有更高的流动性拒绝，在投资资产结构中，展现出为配备更好的短久期资产，将流动性劣的资产(例如长年股权投资、基础设施和不动产债券计划、投资基金股权投资等)的投资比例控制在一个合理范围。
魏涛指出，近年来，预示保险投资监管政策的逐步放松，部分资产驱动负债型保险公司获得了迅猛发展。虽然此类公司面对负债成本高、流动性风险高等一些问题，但同时在低利率环境下受评估利率冲击利润的影响更为黯淡。
在合理掌控保险费规模快速增长、给定资产负债、掌控集中于退守及届满兑付等措施下，这些公司仍可以辟茁壮道路。在偿付能力方面，保险公司的调整也在预期当中。缴文超强回应，退守亲率低不会减少保险公司的含有价值，并对偿付能力导致较小压力。
在债二代下，保险公司偿付能力与业务风险挂勾。在寿险业务保险风险低于资本的计算出来中，将退守风险划入其中，当退守亲率较高时，不会对偿付能力导致压力。
华泰证券分析师罗毅指出，在债二代下，保险公司为确保偿付能力，不应动静融合强化资产负债管理。保险公司不应以相同收益类资产居多，均衡信用评级与投资收益，强化期限利差和信用利差的利用;增大投资性房地产、基础设施债权/股权投资计划布局;在权益投资方面增大股权投资、股票基金投资，个股方面注重大蓝筹。另外，保险公司要考虑到有所不同投资人组的风险溶解效应，自由选择拟合人组。
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