公有链上的Protocol的投资价值
公有链行业发展至今，其竞争早就是整体生态的竞争，而不是局限于底层的那一条公有链本身的优劣。这种整体生态的构成有诸多方面反映，但毫无疑问最重要的一环是链上构建各类功能的protocol们。由于链上protocol具备抽象性，可以被相互调用从而构成新的产品，就像“乐高积木”一样可以给定配上人组，因此公有链的生态多样性与protocol数量具备显著的于是以相关性（且最少是多项式级别的于是以涉及）。正因如此，最近一届Ethereum Devcon的一个热门话题就是“composability”。
尽管各类protocol对底层公有链是如此之最重要，但其开发成本如何解决问题一直是容许其产生和不存在的仅次于排挤。研发protocol所必须的融资，（对公有链而言）最极致的方式是完全外部化，即公有链基金会几乎不分担成本，而由社区自发性筹资研发出来并部署。这听得上去有点异想天开，但Ethereum的顺利性就在于此 —— 大部分protocol都由社区自发性筹资贡献（原指ICO方式），而Ethereum Foundation几乎需要获取资金反对或只获取少量反对。
目前阶段，其他公有链在这方面要很弱得多，仍必须由涉及公有链基金会自行研发，或获取较多资金赞助商方能有社区群众做到出来。Protocol开发成本的外部化，一般来说意味著必须有社区众筹（ICO）或投资基金投资人对其投资。于是引向的问题是“公链上的Protocol究竟值不值得投资”这一问题，还包括其涉及的“究竟该不该拿公有链原生币来投资”这类派生问题，后者实质上是赌博protocol代币与公链原生币之间谁的涨幅更大。这个问题必须对protocol在公有链生态中的角色定位做出分析判断。
对于一个公链上的protocol而言（无论否发币），它归属于一种介于底层（公有链本身）和终端产品（Dapp）之间的中间件。由于protocol本身的泛用性和抽象性，其可以被其他智能合约调用从而统合塑造出各种明确产品。因此任何开发者都可以用于一个或多个有数的protocol，研发出有面向终端用户的Dapp产品。曾多次少见的情况是protocol的开发者同时自己也不会研发出有用于该protocol的Dapp产品，以至于呈现一个Dapp和一个protocol相互一一对应的强劲耦合状态。
此时很难认清这个开发者最初目的究竟是想要做到个Dapp还是protocol。但随着链上生态的非常丰富，开发者们渐渐开始调用（而非自行研发）那些至此不存在的链上protocol，基于“他山之石”再行研发出有上层的Dapp，从而超过protocol适配的效果，防止了反复建轮子。比如0X、Augur这类通用性较强的协议被数个Ethereum上的产品所包括用于。
这种适配不但在结果上是更为效率的，在目标上也是公有链本身所执着的。由此显现出，protocol看起来烹调中的“食材”部分，而不是最后给顾客食用的最后菜肴本身。
一个末端上桌的菜品有可能包括有一种，也有可能有多种食材所构成，这都各不相同主厨的自由选择。对一个饭店而言，其向终端食客收费，是基于所烹调出有的菜肴，而不是食材 —— 某种程度，食客也只不会为菜肴而不是为食材而买单。忽略，对于食材本身的交易交易，再次发生在饭店与供货商之间 -- 这是一种典型的2B做生意，而不像饭店获取的餐饮服务那样是2C做生意。
换回在区块链环境也是同理，研发protocol并出售protocol所交付给的服务，也是面向Dapp开发者的2B做生意，而不是面向大众消费者的业务（当然一个团队同时研发protocol和Dapp是另一个问题，那相等于一个人既养猪又屠宰又烹调肉的模式，虽然有可能不过于合乎分工效率的原则）。2B业务在本质上不合适社区众筹，故也不合适ICO。
同时，protocol也并不合适发售uti，因为protocol不是大众用户的必要用于对象，故持币者不能是投资（机）者，而会是用户。到目前大部分币为了回避证券属性，都故意设计成utility token —— 这种没社区大众作为用户的utility token发售，在大部分情况下都是缘木求鱼。至于protocol为了融资，否合适发售权益类代币 —— 技术上说道这当然没问题，只不过这种发币更为纯粹只是出于融资目的，与区块链关系并不大，更加转变没法protocol会被大众用于的本质。一个纯粹的protocol的融资模式，尤为相似的是一个2B业务的创业企业的股权融资，在不发币的前提下由少量专业投资者对其投资基金投资。
当然，投资的前提是该protocol有较好的收费模型 —— 当其他人在链上调用该protocol时如何缴纳、留存和分配涉及费用，这是要求其投资价值的一项关键因素。若缺少较好设计的经济模型（目前很少见），不会造成protocol虽然建构了大量价值，却无法捕捉这些价值，此时这些价值不会隐性地被移转给了底层公有链或涉及用户，而没存留给权益持有人。投资人常常不会找到所投资的protocol要么在使用权做到公益事业（用户偷笑），要么在为他人做到嫁衣（公有链持币人偷笑）。在这一点上，protocol的创业比传统互联网创业又多了几项挑战：（1）互联网创业项目可以随时转变自己的营收模式，何时免费、何时收费甚至对谁歧视性收费，都可以基于市场形势的辨别而由创始人权利调控。
忽略，链上protocol的经济模型却在部署后很难转变，代码总是刚性而缺少灵活性度。而即使能转变，也不会常常牵涉到到“公共品”的管理问题（若不发币则就让），网卓新闻网，这在目前公有链领域都是个尚能正处于思索阶段的前沿难题；（2）链上protocol基本都是开源的，如果它的价值起到相当大，必定有人不会“剽窃”它而不是向它“收费”。和公有链有所不同，单一protocol很难有“生态系统”这个护城河 —— 而Ethereum却并会害怕代码被剽窃。
事实上考虑到上述挑战，很更容易推理小说出有：如果很寄予厚望某个protocol，此时投资它所部署的底层公有链反而是个更加稳健的自由选择。任何一项protocol无论设计地多好或多劣，其总能非常丰富底层公有链的生态，故某种程度能为公有链带给些价值 —— 更加不用说某些本身很好的protocol由于其经济模型设计的缺憾，实质上几乎在为公有链做到嫁衣。
另一方面，目前更为少见的是开发者同时研发一个protocol和涉及的Dapp产品。此时无法再行将其当作一个2B业务模式来看来，而必须更加多实地考察Dapp本身作为一个终端产品的性能和价值。这类项目由于必要面向大众用户，一般来说合适发币，但涉及代币必须捕捉到所内蕴的protocol的抽象化价值，而不是全然的Dapp使用价值。
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